短时间资金波动或提供中国信誉债投资机会
路透北京3月19日-中国中信证券最新发布的信誉产品周报认为，近期资金面波动可能带来一定压力，但考虑到短融与利差水平相对较高，市场的短时间调解可能为投资者提供相对更好的配置机会，而对中票而言，应关注利差保护逐渐恢复可能带来的交易机会。另外，城投债其收益率可能将继续与中票联动，同时对监管政策变动对城投债需求的影响需要重点关注。**短时间调解或为更好配置机会**虽然上周民生银行转债的申购对资金面构成了一定扰动，但整体来看，市场流动性状态仍然相对宽裕，本周申购资金解禁后，市场又将逐渐面临季末时点因素的考验；由于资金面并未出现大幅波动的状态，因此公然市场操作保持较低范围、继续保持观望的概率较高，这可能使得市场流动性较前期偏紧的状态．对短端市场来说，资金面的波动可能带来一定的压力，考虑到短融与利差水平相对较高，市场的短时间调解可能为投资者提供相对更好的配置机会。**关注中票市场利差保护恢复的机会** 对中票市场，从经济基本面看，未来数月通胀水平可能仍然较低，且增长仍然难有大幅反弹的迹象，因此基本面对市场的影响可能仍然其实不明显；北京白癜风医院地址从货币政策看，自去年9月份以来适度宽松的政策推动了宏观经济的温和复苏，但是也在一定程度上刺激了包括房地产在内的资产价格的上涨，因此限制了后续政策可能的宽松力度，需要关注这1政策基调的微调可能对资金面构成一定的影响，后续的资金市场可能难以保持前期明显偏松的局面，央行对正回购操作的延续运用可能将使得流动性状态较前期有所收紧；考虑到相对宽松的资金面是年初以来市场走强的重要推动因素，流动性状态的微调将对市场构成一定压力，而市场对资金面宽松预期的调解和春节后信誉债供给大幅反弹等因素一样可能带来一定负面影响；整体来看，资金面波动及市场对资金面的预期在短期内可能仍将是影响市场的关键因素，短时间来看，较前期偏紧的资金面可能将推动市场的进一步震荡调解，但是应关注利差保护逐渐恢复可能带来的交易机会。**城投债收益率可能续与中票联动**上周城投债市场一样有一定调解，其缘由一方面可能是资金面波动的影响，另一方面，则是市场对银监会平台贷款监管新政的忧愁而至。由于新政要求建立包括贷款、债券、信托和理财在内的全口径融资平台统计制度，同时将银行购买融资平台债券的审批权限收至总行，如果表外白癜风专科理财对城投债的投资遭到银监会政策束缚乃至被纳入总额监管，则可能将对城投债市场构成明显的冲击。整体来看，资金面的微调一样可能对城投债构成一定压力，其收益率可能将继续与中票联动，同时对监管政策变动对城投债需求的影响需要重点关注。**个券点金**上周共有108只信誉债券公告发行，合计发行量1,870.5亿元；短融中，我们推荐13国投新集CP001、13中城建CP001、13洋河CP001、138钢CP002、13金鑫CP001、13广前电力CP001、13粤红海湾CP001等；中票中，我们推荐13成渝MTN1、13云天化MTN1、13皖国元MTN1、13重汽MTN2、13闽能源MTN2、13石药MTN1；私募票据中，我们推荐13太钢PPN001、13中盐PPN001、13闽能源PPN002、13金元PPN001、13亚泰PPN004、13甬交投PPN001；企业债和公司债中，我们推荐13邹城债、12国控01、13宁港01。
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